斗鱼 - 每个人的直播平台【官方指定平台】“网红教父”赴港闯关AI是解药还是迷魂阵？

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　　，正式向港交所递交上市申请。这家公司背后的老板李檬，是一个清华学霸，号称“百万网红背后的男人”，他让无数网红住进了豪宅，让无数厂家卖光了货。

　　10多年前，没人相信“网红”能成为一种产业；2020年，李檬却带着天下秀在A股敲钟，让资本市场见识了粉丝的力量，天下秀的市值也一度逼近400亿。

　　但现在风向变了，短视频的红利触顶，二次元、直播带货的内卷到了白热化，天下秀也陷入了利润缩水的尴尬境地。公司的市值也缩水，徘徊在128亿左右。

　　一个帮百万网红“恰饭”的中间商，如何靠AI算法重塑这门生意？天下秀究竟是在引领下一个五年，还是在泡沫破裂前寻找最后的避风港？

　　在媒体的笔下，李檬是“百万网红背后的男人”，他拿捏人性需求、精通构建网红生态。但在2010年的北京理想大厦，李檬只是一个山穷水尽、背债数百万、到处找投资的创业者。

　　那是李檬人生的至暗时刻。他找了6个投资人，4个直接让他吃闭门羹，剩下的也在犹豫。当时，博客刚兴起，“网红”这个词甚至还没出生，李檬却坚定地认为：“个人博主的流量是有商业价值的，哪怕他只是个段子手。”

　　李檬讲了半天“个人流量商业化”，曹国伟其实也没完全听懂，但他看准了李檬这个人：有韧劲，是个干长跑的选手。

　　2010年1月，新浪的400万美元打到了李檬账上。李檬做的第一件事，是拿出100万美元，在春节前把公司欠的债全还了。这笔钱救了天下秀，把它从破产边缘拉回。九年后，这笔投资为新浪等股东带来了超过350倍的回报。

　　从此，天下秀成了新浪微博最亲密的盟友。它为微博定制了“微任务”平台，让广告主能精准地在微博大V身上投广告。微博给了天下秀流量和背书，天下秀则帮微博的自媒体人实现了“流量变现”。

　　李檬一直对外强调：“我不是网红，我也不孵化网红，我是网红背后的服务员小李。”

　　天下秀的核心逻辑，其实是一个“超级撮合平台”。它一头连着想做广告的厂家（B端），一头连着想接广告的红人（C端）。

　　WEIQ营销云平台：这是公司的“印钞机”。它像滴滴打车一样，让厂家发布需求，让红人抢单。目前它网罗了全网超300多万名红人，覆盖了微博、微信、抖音、小红书。

　　SMART全案服务：专门伺候奔驰、宝马这种有钱的大品牌，给他们提供整体的营销策略。

　　TOPKLOUT克劳锐：给网红评级。你是几线网红？值多少钱？克劳锐作为评价机构，解决了行业的定价标准问题。

　　IMsocial：网红加速器。你如果是刚出道的小苗子，它教你如何红，如何管理法务和工商。

　　这套逻辑在2016年短视频爆发后，威力显露无疑。那几年，天下秀连续5年登顶“网红营销之王”。

　　当时，资本市场对“网红概念”还没什么抵抗力，天下秀市值一度冲上368亿，超越了陌陌和斗鱼，成为“网红第一股”。

　　他知道，单纯靠撮合交易赚差价，这门生意不仅累，而且壁垒并不深。如果你只是一个高级中介，大厂家完全可以绕过你直接找红人。

　　财报显示，2024年前三季度，天下秀实现营收30.45亿元，归母净利润仅为0.65亿元。虽然营收规模在那摆着，但微薄的利润成了压在李檬心头的一块石头。

　　首先是，广告行业的周期性冷缩，大环境不好的时候，厂家第一个砍的就是广告费。

　　他们的回款压力很大，广告行业的账期长得惊人。到2025年三季度末，天下秀的应收账款高达21.21亿元。也就是说，活儿干了不少，但没到账的钱还挺多。

　　同时，新业务也很烧钱，为了转型AI，天下秀投入了海量研发费用，这些成本直接吞噬了短期利润。

　　而在李檬看来，如果天下秀不能从一个“劳动密集型中介”变成一个“技术驱动型平台”，那迟早会被时代抛弃。

　　李檬在港股上市申请书中，反复强调了一个词：AIGC（人工智能生成内容）。

　　对于网红来说：你写不出文案？灵感岛帮你写；你拍不了视频？AI数字人克隆技术可以让你“24小时不间断营业”。

　　对于厂家来说：AI能自动匹配最适合的红人，甚至预估出这次投放能卖出多少货。

　　李檬的算盘打得很精：既然人工匹配太慢、太累，那就让AI来干。 这样既能降低自己的运营成本，也能让那些“腰部”和“尾部”的小网红更有竞争力。

　　2024年以来，国内卷不动了，天下秀开始带着红人们闯关海外。他们在日本成立了子公司，拿下了小红书跨境营销代理资质；在马来西亚和新加坡，深挖电商和电子制造客户的投放需求。

　　为了打破语言障碍，“灵感岛”上线了日语和英文版。李檬想把中国这一套成熟的短视频、直播、种草模式，复制到北美和东南亚。毕竟，TikTok在全球拥有近20亿月活，那里才是一片尚未完全开发的处女地。

　　在李檬的布局中，还有一个充满争议的部分——“虹宇宙”（Honnverse）。

　　2018年起，李檬就开始捣鼓区块链和虚拟现实。虹宇宙被定义为一个3D虚拟生活社区，玩家可以在里面买地、装修、社交。

　　当时元宇宙风口正劲，虹宇宙让天下秀的股价疯涨。但随着元宇宙概念退潮，虹宇宙也遭到了不少质疑：画质一般、互动单一，这到底是未来的生活方式，还是一个为了资本运作而讲的故事？

　　但李檬不这么看。他认为“红人时代”是“关注文明”，而关注的载体终究会向虚拟世界迁移。天下秀搞虹宇宙，不是为了卖地，而是为了给未来的虚拟数字人、虚拟偶像提供一个“发财的领地”。

　　天下秀这一次闯关港股，不仅仅是为了募资，更是为了在更大的国际舞台上证明：红人经济不是昙花一现的草莽生意，而是一门可以被AI重构的高科技产业。

　　128亿的市值，相对于巅峰期已经缩水不少。但对于李檬来说，只要网红还想赚钱，厂家还想卖货，天下秀这个“超级接口”就有存在的价值。

　　这是李檬在五年前放下的狠话。如今，他正带着AI和数字人，试图把这句狠话变成现实。

　　港股IPO，或许只是李檬这场超级长跑中的又一个补给站。至于AI能不能救命，出海能不能扭乾坤，市场最终会给出回答。